O cenário escalou rapidamente. Enquanto as hostilidades entre Washington e Teerã se intensificam no Golfo Pérsico, o governo brasileiro moveu suas peças no tabuleiro para tentar conter o que o Presidente Lula chamou de “irresponsabilidade da guerra”. Não se trata apenas de geopolítica; é um choque de oferta que atinge diretamente o coração da nossa economia: o IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo).

Plantão: O Plano de Emergência do Planalto

Nesta quinta-feira (12/03), o Palácio do Planalto anunciou medidas drásticas para evitar o contágio inflacionário.

1. Choque de Isenção e Subvenção: Lula assinou um decreto emergencial zerando o PIS/Cofins sobre o diesel. Paralelamente, uma Medida Provisória instituiu uma subvenção direta a produtores e importadores, reduzindo o preço nas refinarias em cerca de R$ 0,64. “Estamos fazendo um sacrifício enorme, uma engenharia econômica para evitar que os efeitos da guerra cheguem ao preço do feijão”, declarou o presidente.
2. Taxação de Exportação: Para equilibrar as contas, o Ministério da Fazenda instituiu uma alíquota de 12% sobre a exportação de petróleo bruto. O objetivo é duplo: arrecadar para custear as isenções e incentivar que o óleo permaneça no mercado interno.

O Petróleo como Vetor de Incerteza Global

O conflito no Oriente Médio tem um impacto visceral nas commodities. O Irã controla o Estreito de Ormuz, por onde passa 20% do consumo mundial de petróleo. Qualquer faísca eleva o prêmio de risco. Para o Brasil, o impacto é uma reação em cadeia:

• Logística: O diesel e a gasolina são a base da nossa cadeia de suprimentos.
• Efeito Cascata: O aumento nos combustíveis “contamina” o transporte e termina na prateleira do supermercado, encarecendo os alimentos.

Petrobras: Entre o Mercado e o Papel Social

Nesse cenário de crise, a Petrobras volta a ser protagonista de um drama conhecido. Com o barril atingindo a marca dos US$ 120, a estratégia da companhia mudou:

• Silêncio dos Dividendos: A diretoria confirmou que não haverá pagamento de dividendos extraordináriosagora. O CFO, Fernando Melgarejo, reforçou que a prioridade é a estabilidade de preços e o plano de investimentos.
• O Dilema Político: O governo pressiona por um “colchão” de amortecimento. A diretriz de “brasileirização” dos preços, defendida por Lula e executada por Magda Chambriard, está sendo testada em seu limite máximo para evitar que a volatilidade externa destrua o poder de compra doméstico.

Selic sob Alerta Máximo e o IPCA

Até então, o IPCA vinha em trajetória de convergência, mas o “fator Irã” desancorou as expectativas para 2026. O Relatório Focus já reagiu: com o petróleo em patamares críticos, o mercado elevou a projeção da Selic para 12,13% ao final do ano.

O risco agora é sairmos de uma inflação de demanda para uma inflação de custos, que é muito mais difícil de combater. O Banco Central terá pouco espaço para cortes na taxa de juros se perceber que o represamento de preços pela Petrobras ou as isenções fiscais gerarem um estresse fiscal insustentável.

Somos um grande exportador de óleo, o que ajuda o PIB, mas como consumidores de derivados, continuamos reféns do humor de potências em conflito. O equilíbrio entre o caixa da Petrobras e o bolso do cidadão nunca foi tão frágil.